【MoneyDJ記者郭妍希報導/編輯室報告】

中國銀行保險監督管理委員會(銀監會)一名資深官員透露,北京當局也許會讓部分影子銀行獲得緩刑,但前提是必須有利實質經濟、且不會引發投機活動。此一作法有望紓解小型民企面臨的資金緊縮問題,卻勢必令北京當局的去槓桿行動遇阻。

南華早報10日報導,銀監會副主席王兆星(Wang Zhaoxing)上週六(3月9日)受訪時透露,對於影子銀行,大家必須有正確認識,融資活動有利經濟、且內部風控良好的機構,當局也許會允許他們繼續運作、甚至給予支持。他說,當局正試著在一堆影子銀行中分辨優劣,貸款難以活絡實體經濟、只會增加槓桿者,將加緊監控。

王兆星並表示,當局必須在控制風險、支持實質經濟之中找到平衡,已要求商業銀行加強風險管控、對體質健全的民企以及對貸款有真正需求的小微企業提供貸款。不過,對於投機性房貸仍需加強管控,以防貸款資金透過其他影子銀行管道流入房地產。

所謂影子銀行,是指不受政府規管的借貸機構,或是傳統金融機構並未認列在資產負債表內的借貸活動。直到最近為止,許多規模較小的民企仍仰賴影子銀行提供資金,因為其信用風險偏高,不被傳統銀行接納。北京誓言去槓桿、打擊高風險的借貸活動,而嚴厲掃蕩影子銀行的結果,讓民企愈來愈難找到融資管道。

專家預估,今年中國破產企業的增加速度、恐怕會比全球任何一個大型經濟體都要快。

安聯(Allianz)旗下貿易信用相關保險業者裕利安宜(Euler Hermes)1月9日發布報告預測,受到GDP成長率趨緩至十年以來最低點的影響,中國聲請破產的企業家數,在去年暴增60%後,今(2019)年還將續增20%。根據中國最高人民法院的資料,2017年的破產企業件數已狂增74%至6,257件。

裕利安宜直指,中國經濟持續趨疲、微調(尤其是信貸成長、一帶一路計畫及國際貿易等相關問題),將導致今年的破產企業數再度出現雙位數的成長率。除此之外,北京當局決心消滅殭屍國企(部分研究顯示應有超過2萬家),也是破產家數會繼續上揚主因。

不過,英國金融時報報導,裕利安宜產業及破產研究部主管Maxime Lemerle說,經濟趨疲並非中國破產率高升的唯一原因,願意運用法定破產程序的陸企增加,也是破產紀錄跳增的主因。在過去,願意這麼做的陸企比例非常低。

英國金融時報3月1日報導,國際貨幣基金組織(IMF)最新數據顯示,中國2017會計年度的整體財政赤字對GDP佔比為4%,但若把地方政府融資平台(LGFV)等影子借貸也加總近來,該比例會拉高一倍以上、來到10.7%。有鑑於北京當局已暗示要推動較具擴張性的財政政策,今年的財政赤字勢必會進一步跳高。

長期而言,北京希望全國各省能擴大發行標準的市政債券(municipal bond),藉此戒斷影子借貸的癮頭,然而,由於中國財政部至今仍不願正式承認大批的財政赤字,這意味著LGFV恐怕永遠不會消失。