【中信證券研究陳聰發表/編輯室報告】

我們預計物業管理行業收入不會受到疫情影響,且部分企業全力以赴踐行社會責任,也會進一步提升行業聲譽,為全行業營造更好的發展環境。

▍行業連接萬千社區,疫情面前全力以赴。

國家堅決阻斷病毒傳播渠道,居民不去人員密集場所,客觀上居民在社區駐留時間大增。物業管理公司配合街道辦等基層組織,聯防聯控,增加了宣傳教育,公共區域消毒,醫護用品發放,垃圾特別分類,進出人員體溫檢測等工作。我們相信,物業管理公司承擔了不少責任,在抗擊疫情方面發揮了應有作用。

▍短期來看,企業盈利高度穩定,收入不受疫情影響。

傳統來說,消費服務行業不受經濟波動影響,但此次疫情明顯影響居民出遊,購物,聚餐,社交娛樂,線下教育等各類細分需求。我們認為,物管行業和絕大多數消費服務業不同,物業費收繳不會受到疫情的影響,行業將體現明顯的抗突發事件現金牛屬性。

▍品質物業善盡社會責任,業主信任有望進一步提升,有利於中長期生活服務平台的構建。

相比一般的小區,品質物業管理的不少小區有口罩的發放,更頻繁的消毒保潔,更周全的外來人員登記,以及更值得信任的居住環境。物業管理是一種「潤物細無聲」的被動服務,消費者一般很難感知品質物業服務的效果。如今,品質物業管理公司在公共衛生事件表現積極盡責,有望進一步鞏固品牌護城河,推動存量物業管理權切換,及中高端小區物業管理費和國際水平漸進接軌。

▍物業公司配合基層幹部工作,減輕公共部門負擔,有利於政策友善趨勢延續。

我們認為,物業公司,尤其是品牌物業公司積極配合防疫中心要求,統計往來人員名單,維持基層秩序,解決社區人員具體生活問題,都有利於減輕公共部門日益繁重的工作量。從北京等地新版《物業管理條例》來看,政策本就鼓勵成立物業管理委員會,降低品牌物業入駐決策達成難度,鼓勵商品房小區市場化定價,政策態度友善。我們相信,這種政策趨勢未來將有所強化。

▍風險提示:

各大公司基層人員工作壓力較大,任務繁重,有服務不當導致公司聲譽受損風險。商業運營和服務的確會受到較大的基本面衝擊。

▍重視物業管理行業的「避風港」屬性,看好品牌物管公司的價值。

我們認為,物業管理行業全力以赴支持公共部門阻斷病毒傳播的工作,服務業主。短期,行業營收不受疫情衝擊,中長期,品質公司聲譽有望進一步向好。我們建議投資者重視行業「避風港」的屬性,推薦綠城服務,保利物業,中海物業,招商積余,新城悅服務和永升生活服務。